Los cuatro arbitrajes del seguro climático

Un arbitraje es la diferencia entre lo que algo cuesta en un lugar y lo que vale en otro. Si cierras esa brecha, tienes una oportunidad de negocio. Se supone que los mercados cierran estas brechas rápidamente. Cuando una permanece abierta durante décadas, suele haber algo estructural que lo impide.

El seguro climático en los mercados emergentes es una de esas brechas. Según AON, la gran mayoría de las pérdidas relacionadas con el clima en las economías en desarrollo no están aseguradas. Un arrocero en Colombia o un productor de soja en Argentina carga casi todo el costo de una sequía sobre su propio balance. Mientras tanto, el capital global de reaseguro busca riesgos que pueda tarifar y diversificar. ¿Por qué sigue abierta esta brecha? Por un lado, los datos y la tecnología. El seguro agrícola tradicional necesita peritos que visiten cada campo después de una pérdida, lo que hace que las pólizas pequeñas sean demasiado caras de administrar. Por otro lado, la necesidad de diversificación de riesgo por parte de los reaseguradores y de una forma confiable de tarifar riesgos complejos. Suyana es la plataforma para tarifar y monitorear riesgos complejos, de modo que los reaseguradores puedan diversificar su portafolio de manera confiable apostando por mercados desatendidos.

De esta manera, Suyana está cerrando cuatro arbitrajes al mismo tiempo, para que el seguro climático en estos mercados funcione como negocio.

1. Capital: el seguro como carry trade

En los mercados de divisas, un carry trade toma prestado donde las tasas son bajas e invierte donde son altas, quedándose con la diferencia. El seguro climático tiene una forma similar. El capital de reaseguro abunda en los mercados maduros, donde la competencia ha comprimido los retornos. En América Latina, grandes volúmenes de riesgo agrícola y climático siguen sin tarifarse y sin asegurarse. Mover capital hacia ese riesgo, a cambio de una comisión, es el primer arbitraje. Solo funciona si el riesgo se tarifa correctamente.

2. Tecnología: el costo de ver se desplomó

Hace diez años, saber qué ocurrió en un campo específico en un día específico implicaba enviar gente al terreno. Hoy, los satélites vuelven a pasar por el mismo lugar cada pocos días o incluso a diario. Décadas de datos de reanálisis climático son de uso libre. El aprendizaje automático puede convertir datos globales de baja resolución en estimaciones locales. La plataforma de geoprocesamiento de Suyana usa estos insumos para mejorar hasta 400 veces la resolución de los datos de amenaza y exposición. Mayor resolución significa que el índice refleja lo que ocurre en la parcela asegurada, no un promedio regional, con alta precisión y confiabilidad.

3. Distribución: canales antiguos, productos nuevos

El seguro se vende, no se compra. Muy pocos productores se despiertan queriendo una póliza, y venderle a un productor a la vez cuesta más de lo que vale la prima. Los canales que ya llegan a los productores son los bancos y las empresas de insumos que financian su campaña. Cuando la protección viene integrada en el crédito, el productor obtiene cobertura sin una venta por separado, y el prestamista protege su propia cartera de un mal año. Este es el modelo que Suyana está construyendo en América Latina.

4. Diversificación: el clima no sigue a la Fed

Las lluvias en la Pampa no tienen nada que ver con las tasas de interés en Washington ni con la temporada de resultados en Nueva York. El riesgo climático en la agricultura latinoamericana está en gran medida descorrelacionado de los mercados financieros. También está descorrelacionado de los riesgos que dominan hoy las carteras de reaseguro, como los huracanes en Estados Unidos y las tormentas de viento en Europa. Para un reasegurador, un riesgo que se mueve de forma independiente del resto del portafolio tiene valor en sí mismo. Para el productor, significa que hay capital dispuesto a cubrir un riesgo que los mercados locales nunca podrían absorber por sí solos.

En resumen

El capital en busca de retorno ya existía. También los satélites, y también los bancos que prestan a los productores. Lo que cambió es que los cuatro se alinean ahora al mismo tiempo. Los datos por fin son lo suficientemente buenos para tarifar el riesgo y, una vez que el riesgo tiene precio, los canales y el capital tienen una razón para encontrarse. Cuando eso ocurre, una sequía en Colombia deja de ser una catástrofe privada para un productor. Se convierte en un riesgo que alguien tarifó de antemano y que una aseguradora aceptó compartir. El productor recibe su pago, y la siguiente campaña se siembra.

Si trabajas en un banco, una aseguradora o una reaseguradora y quieres explorar cómo se vería esto en tu mercado, ¡contáctanos!.